近日，上海國資在創(chuàng)投基金領域再次行動——上海國際集團在滬發(fā)起設立目標規(guī)模60億元至80億元的上?？苿?chuàng)三期基金，上?？苿?chuàng)基金管理規(guī)模由此將超過200億元。
就在前一天，上海國有資本投資有限公司旗下的上海未來產(chǎn)業(yè)基金公開發(fā)布了投資策略，這只規(guī)模100億元的母基金近期將正式啟動子基金公開遴選。接下來，上海創(chuàng)業(yè)投資引導基金2.0版本也計劃啟動。
2025年伊始，上海國資就在基金領域動作頻頻。真金白銀之下，上海發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的決心，顯而易見。
規(guī)模背后的精準
據(jù)清科數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2024年上半年底，在私募股權創(chuàng)投市場，國有控股和國有參股機構的出資金額占到行業(yè)的八成。前三季度，國資背景投資機構的投資金額超2000億元，大約是行業(yè)的一半。
在復雜多變的國內(nèi)外經(jīng)濟形勢下，國資正在成為創(chuàng)投市場的重要力量。上海作為國企重鎮(zhèn)，當然不會缺席。
截至2024年三季度，上海市國資委監(jiān)管企業(yè)發(fā)起設立和管理基金已有300多只，總認繳金額超過6000億元。《2024年上海市私募股權創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展報告》顯示，截至2024年8月底，上海市在2024年新增引導基金、母基金規(guī)模超過900億元，新增規(guī)模位列全國第一。
這些新基金的指向性也非常明確，就是吸引帶動更多社會資本，精準投向真正的硬科技，支持現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設，加快培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。
此前引發(fā)業(yè)界廣泛關注的上海三大先導產(chǎn)業(yè)母基金，近日通過市場遴選出首批9只子基金，擬募集規(guī)模172億元，母基金共出資36.5億元，實現(xiàn)了4.71倍放大效應。
觀察這9只子基金，不難發(fā)現(xiàn)其在集成電路、生物醫(yī)藥、人工智能領域都具有獨特的優(yōu)勢。有的擅長早期投資，中科創(chuàng)星背靠中科院，具有科研院所的資源。有的手握產(chǎn)業(yè)資源，中芯聚源身后是集成電路產(chǎn)業(yè)鏈長企業(yè)中芯國際，禮來亞洲前身是禮來藥業(yè)的亞洲投資部門。有的具有國際視野，藍馳創(chuàng)投和啟明創(chuàng)投都已深耕國際創(chuàng)投市場多年。在國資幫助下，更多的科創(chuàng)企業(yè)將得到這些社會資本的關注和投入。
成立多年的上海科創(chuàng)基金也已經(jīng)在集成電路、生物醫(yī)藥、數(shù)字化及人工智能、先進制造、環(huán)保新能源等產(chǎn)業(yè)鏈形成了一批子基金及項目集群。通過這批集群，上海三大先導產(chǎn)業(yè)超過400家企業(yè)獲得了投資，累計投資金額約226億元。同時，上?？苿?chuàng)基金還直接投資了曦智科技、上海兆芯、清陶能源等科創(chuàng)細分領域的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
國資的精準發(fā)力，也被創(chuàng)投市場的“老法師”們看在眼里。啟明創(chuàng)投創(chuàng)始主管合伙人鄺子平如此形容上海三大先導產(chǎn)業(yè)母基金模式：“這不僅僅是GP(普通合伙人)與LP(有限合伙人)之間的合作，更是推動上海乃至中國科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級，中國創(chuàng)新企業(yè)全球化進程的重要一步?！?/p>
精準背后的改革
在上海國資創(chuàng)投圈，現(xiàn)在流行一個詞組——科創(chuàng)信號源捕捉。也就是說，現(xiàn)在的國資基金，需要從源頭更早發(fā)現(xiàn)、更早投資那些優(yōu)秀的科創(chuàng)企業(yè)。
但投資源頭早期的科創(chuàng)企業(yè)，意味著高風險。無數(shù)的信號源，真正能發(fā)射向天空的只有少數(shù)幾個。
所以，一直以來，創(chuàng)投項目的高風險，和國資穩(wěn)健保值的要求，是有天然矛盾的。這樣的矛盾轉(zhuǎn)化在行為上，就會出現(xiàn)“不敢投”“不愿投”。
但這樣的矛盾，在目前的大環(huán)境下已成為必須解決的當務之急。上海要推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，培育出更多真正的硬科技企業(yè)，傳統(tǒng)的銀行信貸模式已經(jīng)不夠用，必須要加大創(chuàng)投市場的力量。鑒于國資基金已經(jīng)成為市場的主力之一，給國資基金松綁，勢在必行。
不久前，上海市國資委聯(lián)合市委金融辦共同印發(fā)了《市國資委監(jiān)管企業(yè)私募股權投資基金考核評價及盡職免責試行辦法》(以下簡稱《辦法》)。
根據(jù)這一《辦法》，有五種情形適用盡職免責，包括落實重大戰(zhàn)略項目、處于技術研發(fā)階段的項目、承擔備選技術路線的項目，以及由于政策環(huán)境、技術規(guī)則變化或不可抗力因素導致出現(xiàn)風險或損失，在滿足盡職免責條件的情況下，原則上可適用盡職免責。
同時，為了進一步加強國資基金的“耐心資本”屬性，《辦法》還將管理人的年度考核與基金的全生命周期評價有機結合，針對基金投資期、退出期、延長期的特點，明確應結合基金所處運營階段合理確定評價指標及權重。
“這是一個正確的方向，文件里那些可操作、可執(zhí)行的細則，市場很期待具體的落地?！鄙虾８呒壗鹑趯W院科創(chuàng)金融融合發(fā)展中心主任蔣展認為，這一考核制度未來將深刻地影響中國創(chuàng)投生態(tài)。國資基金敢投了，市場的活水無疑將大大增加。
不久前，上海國有資本投資有限公司黨委書記、董事長袁國華已經(jīng)提出，公司內(nèi)部要積極探索與創(chuàng)新發(fā)展實踐相適應的盡職免責和容錯機制，形成良好的容錯導向，對適用盡職免責機制的人員大膽進行評優(yōu)選優(yōu)、獎勵晉升，鼓勵員工敢于擔當、勇于創(chuàng)新，形成“為負責者負責、為擔當者擔當”的整體氛圍。
顯然，形成這樣氛圍的國資基金越多，上?？苿?chuàng)企業(yè)的發(fā)展之路也就會越好走。
