近日，上海國(guó)資在創(chuàng)投基金領(lǐng)域再次行動(dòng)——上海國(guó)際集團(tuán)在滬發(fā)起設(shè)立目標(biāo)規(guī)模60億元至80億元的上?？苿?chuàng)三期基金，上?？苿?chuàng)基金管理規(guī)模由此將超過200億元。
就在前一天，上海國(guó)有資本投資有限公司旗下的上海未來產(chǎn)業(yè)基金公開發(fā)布了投資策略，這只規(guī)模100億元的母基金近期將正式啟動(dòng)子基金公開遴選。接下來，上海創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金2.0版本也計(jì)劃啟動(dòng)。
2025年伊始，上海國(guó)資就在基金領(lǐng)域動(dòng)作頻頻。真金白銀之下，上海發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的決心，顯而易見。
規(guī)模背后的精準(zhǔn)
據(jù)清科數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2024年上半年底，在私募股權(quán)創(chuàng)投市場(chǎng)，國(guó)有控股和國(guó)有參股機(jī)構(gòu)的出資金額占到行業(yè)的八成。前三季度，國(guó)資背景投資機(jī)構(gòu)的投資金額超2000億元，大約是行業(yè)的一半。
在復(fù)雜多變的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，國(guó)資正在成為創(chuàng)投市場(chǎng)的重要力量。上海作為國(guó)企重鎮(zhèn)，當(dāng)然不會(huì)缺席。
截至2024年三季度，上海市國(guó)資委監(jiān)管企業(yè)發(fā)起設(shè)立和管理基金已有300多只，總認(rèn)繳金額超過6000億元?！?024年上海市私募股權(quán)創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展報(bào)告》顯示，截至2024年8月底，上海市在2024年新增引導(dǎo)基金、母基金規(guī)模超過900億元，新增規(guī)模位列全國(guó)第一。
這些新基金的指向性也非常明確，就是吸引帶動(dòng)更多社會(huì)資本，精準(zhǔn)投向真正的硬科技，支持現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，加快培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。
此前引發(fā)業(yè)界廣泛關(guān)注的上海三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)母基金，近日通過市場(chǎng)遴選出首批9只子基金，擬募集規(guī)模172億元，母基金共出資36.5億元，實(shí)現(xiàn)了4.71倍放大效應(yīng)。
觀察這9只子基金，不難發(fā)現(xiàn)其在集成電路、生物醫(yī)藥、人工智能領(lǐng)域都具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。有的擅長(zhǎng)早期投資，中科創(chuàng)星背靠中科院，具有科研院所的資源。有的手握產(chǎn)業(yè)資源，中芯聚源身后是集成電路產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)企業(yè)中芯國(guó)際，禮來亞洲前身是禮來藥業(yè)的亞洲投資部門。有的具有國(guó)際視野，藍(lán)馳創(chuàng)投和啟明創(chuàng)投都已深耕國(guó)際創(chuàng)投市場(chǎng)多年。在國(guó)資幫助下，更多的科創(chuàng)企業(yè)將得到這些社會(huì)資本的關(guān)注和投入。
成立多年的上?？苿?chuàng)基金也已經(jīng)在集成電路、生物醫(yī)藥、數(shù)字化及人工智能、先進(jìn)制造、環(huán)保新能源等產(chǎn)業(yè)鏈形成了一批子基金及項(xiàng)目集群。通過這批集群，上海三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)超過400家企業(yè)獲得了投資，累計(jì)投資金額約226億元。同時(shí)，上?？苿?chuàng)基金還直接投資了曦智科技、上海兆芯、清陶能源等科創(chuàng)細(xì)分領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
國(guó)資的精準(zhǔn)發(fā)力，也被創(chuàng)投市場(chǎng)的“老法師”們看在眼里。啟明創(chuàng)投創(chuàng)始主管合伙人鄺子平如此形容上海三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)母基金模式：“這不僅僅是GP(普通合伙人)與LP(有限合伙人)之間的合作，更是推動(dòng)上海乃至中國(guó)科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)，中國(guó)創(chuàng)新企業(yè)全球化進(jìn)程的重要一步?！?/p>
精準(zhǔn)背后的改革
在上海國(guó)資創(chuàng)投圈，現(xiàn)在流行一個(gè)詞組——科創(chuàng)信號(hào)源捕捉。也就是說，現(xiàn)在的國(guó)資基金，需要從源頭更早發(fā)現(xiàn)、更早投資那些優(yōu)秀的科創(chuàng)企業(yè)。
但投資源頭早期的科創(chuàng)企業(yè)，意味著高風(fēng)險(xiǎn)。無數(shù)的信號(hào)源，真正能發(fā)射向天空的只有少數(shù)幾個(gè)。
所以，一直以來，創(chuàng)投項(xiàng)目的高風(fēng)險(xiǎn)，和國(guó)資穩(wěn)健保值的要求，是有天然矛盾的。這樣的矛盾轉(zhuǎn)化在行為上，就會(huì)出現(xiàn)“不敢投”“不愿投”。
但這樣的矛盾，在目前的大環(huán)境下已成為必須解決的當(dāng)務(wù)之急。上海要推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，培育出更多真正的硬科技企業(yè)，傳統(tǒng)的銀行信貸模式已經(jīng)不夠用，必須要加大創(chuàng)投市場(chǎng)的力量。鑒于國(guó)資基金已經(jīng)成為市場(chǎng)的主力之一，給國(guó)資基金松綁，勢(shì)在必行。
不久前，上海市國(guó)資委聯(lián)合市委金融辦共同印發(fā)了《市國(guó)資委監(jiān)管企業(yè)私募股權(quán)投資基金考核評(píng)價(jià)及盡職免責(zé)試行辦法》(以下簡(jiǎn)稱《辦法》)。
根據(jù)這一《辦法》，有五種情形適用盡職免責(zé)，包括落實(shí)重大戰(zhàn)略項(xiàng)目、處于技術(shù)研發(fā)階段的項(xiàng)目、承擔(dān)備選技術(shù)路線的項(xiàng)目，以及由于政策環(huán)境、技術(shù)規(guī)則變化或不可抗力因素導(dǎo)致出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)或損失，在滿足盡職免責(zé)條件的情況下，原則上可適用盡職免責(zé)。
同時(shí)，為了進(jìn)一步加強(qiáng)國(guó)資基金的“耐心資本”屬性，《辦法》還將管理人的年度考核與基金的全生命周期評(píng)價(jià)有機(jī)結(jié)合，針對(duì)基金投資期、退出期、延長(zhǎng)期的特點(diǎn)，明確應(yīng)結(jié)合基金所處運(yùn)營(yíng)階段合理確定評(píng)價(jià)指標(biāo)及權(quán)重。
“這是一個(gè)正確的方向，文件里那些可操作、可執(zhí)行的細(xì)則，市場(chǎng)很期待具體的落地?！鄙虾８呒?jí)金融學(xué)院科創(chuàng)金融融合發(fā)展中心主任蔣展認(rèn)為，這一考核制度未來將深刻地影響中國(guó)創(chuàng)投生態(tài)。國(guó)資基金敢投了，市場(chǎng)的活水無疑將大大增加。
不久前，上海國(guó)有資本投資有限公司黨委書記、董事長(zhǎng)袁國(guó)華已經(jīng)提出，公司內(nèi)部要積極探索與創(chuàng)新發(fā)展實(shí)踐相適應(yīng)的盡職免責(zé)和容錯(cuò)機(jī)制，形成良好的容錯(cuò)導(dǎo)向，對(duì)適用盡職免責(zé)機(jī)制的人員大膽進(jìn)行評(píng)優(yōu)選優(yōu)、獎(jiǎng)勵(lì)晉升，鼓勵(lì)員工敢于擔(dān)當(dāng)、勇于創(chuàng)新，形成“為負(fù)責(zé)者負(fù)責(zé)、為擔(dān)當(dāng)者擔(dān)當(dāng)”的整體氛圍。
顯然，形成這樣氛圍的國(guó)資基金越多，上?？苿?chuàng)企業(yè)的發(fā)展之路也就會(huì)越好走。
