記者 楊銳冰    

　　收益率持續(xù)走低

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在1月中旬，貨幣基金收益率節(jié)節(jié)攀高，比如，華夏的理財(cái)通1月15日七日年化收益率為6.5%左右，而到了春節(jié)前，最高收益率甚至攀升到了7.9%，接近8%，另外，余額寶節(jié)前七日年化收益率甚至達(dá)到了6.7%。而全額寶節(jié)前七日年化收益率差不多是6.6%左右。

　　事實(shí)上，節(jié)后，不管是天弘的余額寶，華夏的微信理財(cái)通還是匯添富的全額寶，七日年化收益率均下降到6.2%左右，一位基金業(yè)內(nèi)人士表示，目前這種情況似乎還不是特別明顯。雖然收益率有所下降，但是，目前的情況是，危機(jī)還未真正降臨。

　　分析人士表示，這些產(chǎn)品目前均患上了一種叫做“協(xié)議存款依賴癥”的病。事實(shí)上，自從余額寶撬動(dòng)了市場(chǎng)之后，資金的擴(kuò)量之大之迅速震驚市場(chǎng)，此后的“各類寶”接連而來，當(dāng)貨幣基金的資金量擴(kuò)充到一個(gè)非常大的數(shù)字時(shí)，我們也開始擔(dān)憂別的問題，于是目光便開始轉(zhuǎn)向銀行，因?yàn)樨泿呕?0%以上投資的都是協(xié)議存款。

　　眾所周知，協(xié)議存款屬于銀行同業(yè)存款，不派生貸款，是銀行發(fā)展表外業(yè)務(wù)調(diào)節(jié)自身流動(dòng)性杠桿的工具。

　　“而憂慮主要還是銀行發(fā)生的悄然變化。”上述分析人士指出。1月份貨幣數(shù)據(jù)顯示，銀行貸款超預(yù)期增長，但是企業(yè)活期存款增速大幅下降，銀行攬儲(chǔ)壓力大增。這也意味著作為協(xié)議存款資金供給方的貨幣基金業(yè)與資金需求方的銀行業(yè)之間的關(guān)系可能會(huì)發(fā)生變化。

　　政策收緊將是趨勢(shì)

　　目前投資者最擔(dān)憂的問題，也就是余額寶等產(chǎn)品未來的走向到底是什么樣子？還會(huì)像之前那樣不斷地帶給我們驚喜嗎？

　　華南一位固定收益總監(jiān)表示，證監(jiān)會(huì)的具體文件很快會(huì)出，內(nèi)容還需要等出了文件才知道。

　　事實(shí)上，收緊貨幣基金已經(jīng)勢(shì)在必行。從2006年起，證監(jiān)會(huì)對(duì)基金公司要求計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，而且比例兩次提高。后來證監(jiān)會(huì)亦曾對(duì)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金要兩倍覆蓋貨幣基金所投存款利息做出過規(guī)定，但最近兩年的實(shí)行并不那么嚴(yán)格。

　　目前，市場(chǎng)就是擔(dān)憂這個(gè)準(zhǔn)備金可能會(huì)繼續(xù)收緊。

　　上海一家基金公司的貨幣基金經(jīng)理表示，收緊意味著增加資金成本，也就是說，從貨幣基金中提取的這部分錢作為風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，而這部分資金就沒有收益。但是目前主要的問題就是風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的比例到底是多少，如果比例要求到50%，那么肯定收益率就受到極大影響。

　　“其實(shí)不必太擔(dān)心，本來基金經(jīng)理換投資標(biāo)的也很勤，另外，本來協(xié)議存款就是波動(dòng)的，而存款的收益還要看貨幣政策，短期資金面的寬松與否直接影響貨幣基金的收益，而目前來看，貨幣政策似乎沒有變松的意思，所以并不需要特別擔(dān)憂。”上述貨幣基金經(jīng)理表示。 董華