近日，上海期貨交易所收到了一封感謝信。
感謝信來自一家長三角小企業(yè)——昆山福瑪精密鈑金有限公司。這家企業(yè)主要從事造紙機(jī)械、食品機(jī)械、機(jī)器人零部件的制造加工，屬于典型的中下游加工企業(yè)，產(chǎn)品大部分用于出口，生產(chǎn)原料以熱軋卷板為主。
為什么要寫這封感謝信?公司負(fù)責(zé)人趙琴提起了一個(gè)讓她安心的創(chuàng)新金融工具。
今年5月份的一波鋼價(jià)暴漲暴跌讓趙琴心有余悸。根據(jù)公司與下游買方的協(xié)議，在原材料市場價(jià)格波動(dòng)上下10%之內(nèi)，公司面向買方銷售的價(jià)格保持不變。但如果原材料市場價(jià)格波動(dòng)超過10%，那么面向買方銷售的價(jià)格也將同比例增加或減少。
風(fēng)險(xiǎn)顯而易見。公司要生產(chǎn)，就需要提前購入原材料，但從生產(chǎn)到交貨還有一段時(shí)間，如果原材料價(jià)格在這段時(shí)間漲了超過10%，那么成品銷售也漲價(jià)，對(duì)于趙琴而言，這沒問題?？扇绻牧蟽r(jià)格出現(xiàn)大幅下跌，那么成品最后銷售價(jià)格就會(huì)被迫下降。這樣高價(jià)買入的原材料做成產(chǎn)品后卻低價(jià)賣出，就會(huì)出現(xiàn)虧損。在價(jià)格劇烈波動(dòng)之下，這種風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)被不斷放大。
“以往面對(duì)這種情況，我們只能束手無策，只能說是看天吃飯?！敝钡节w琴知道了“期貨穩(wěn)價(jià)訂單”業(yè)務(wù)。
這一業(yè)務(wù)來源于上期所與中國寶武鋼鐵集團(tuán)歐冶云商股份有限公司的合作試點(diǎn)，相當(dāng)于給企業(yè)的現(xiàn)貨訂單加了個(gè)“保險(xiǎn)”。上期所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，在試點(diǎn)中，生產(chǎn)加工企業(yè)通過歐冶云商下屬的鋼材現(xiàn)貨貿(mào)易平臺(tái)——上海鋼鐵交易中心進(jìn)行鋼材遠(yuǎn)期合同訂單的簽訂，實(shí)現(xiàn)“保供”。在簽訂現(xiàn)貨訂單的同時(shí)，企業(yè)根據(jù)其自身的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，通過交易中心的電子系統(tǒng)，向期貨公司風(fēng)險(xiǎn)子公司購買相應(yīng)的場外期權(quán)產(chǎn)品，形成“現(xiàn)貨訂單+期權(quán)”的組合，實(shí)現(xiàn)“穩(wěn)價(jià)”。而期貨公司風(fēng)險(xiǎn)子公司在賣出相應(yīng)期權(quán)后，可以利用上期所的期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。這樣，就形成了一個(gè)良性的金融循環(huán)。
昆山福瑪就是在上海鋼鐵交易中心訂到熱軋卷板貨源后，同步購買了看跌期權(quán)?！捌鸪踔皇潜е囈辉嚨男膽B(tài)，沒想到效果這么好?！壁w琴發(fā)現(xiàn)，一旦原材料價(jià)格下跌過大，那么看跌期權(quán)就能實(shí)現(xiàn)盈利，補(bǔ)償了成品銷售降價(jià)的虧損。即便最后原材料價(jià)格沒有跌，購買期權(quán)的低廉費(fèi)用也完全在可承受范圍之內(nèi)。
趙琴還特別提到，盡管購買期權(quán)的費(fèi)用不高，上期所依然在試點(diǎn)初期對(duì)企業(yè)進(jìn)行了一定比例的費(fèi)用支持，同時(shí)還專門派相關(guān)專家來公司普及宣傳期貨穩(wěn)價(jià)知識(shí)。
有人怕跌，也有人怕漲。為了滿足不同企業(yè)的需要，上期所與歐冶云商在試點(diǎn)中設(shè)計(jì)了普通期權(quán)產(chǎn)品、限制性期權(quán)產(chǎn)品及階段性期權(quán)產(chǎn)品等三種期權(quán)產(chǎn)品，每個(gè)產(chǎn)品的保障程度不同，相應(yīng)的費(fèi)用成本也有所差異，但均能對(duì)企業(yè)面臨的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)起到一定程度的保障。比如，賣出原材料的上游企業(yè)，就可以通過購買產(chǎn)品鎖定最低銷售價(jià)，實(shí)現(xiàn)銷售價(jià)“遇漲則漲、遇跌不跌”。
上海這一試點(diǎn)引起了鋼鐵產(chǎn)業(yè)客戶的高度關(guān)注，越來越多的企業(yè)開始參與其中，有效對(duì)沖了近期價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。中國證監(jiān)會(huì)副主席方星海此前在公開場合評(píng)價(jià)，通過“期貨穩(wěn)價(jià)訂單”試點(diǎn)，交易所和期貨公司發(fā)揮合力，依托鋼材龍頭企業(yè)產(chǎn)能優(yōu)勢，由龍頭企業(yè)向上下游提供貨源，由期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司通過衍生品轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，將“企業(yè)保供”與“期貨穩(wěn)價(jià)”有機(jī)結(jié)合，起到了用市場化手段穩(wěn)產(chǎn)保供穩(wěn)價(jià)的效果。(記者 張楊)
