2月5日，中國證監(jiān)會(huì)宣布，批準(zhǔn)深交所主板和中小板合并。中國資本市場(chǎng)再次迎來變革性動(dòng)作。

　　公開統(tǒng)計(jì)顯示，截至2021年2月5日，深交所主板上市公司合計(jì)468家，中小板公司合計(jì)1001家。其中，江蘇上市公司在深交所主板上有22家，在中小板上有106家。此外，截至2020年12月31日，江蘇還有4家擬IPO企業(yè)正在深交所中小板上排隊(duì)。

　　兩板合并后，將對(duì)這些上市公司和擬上市公司有什么影響?深交所在進(jìn)一步推進(jìn)改革和擴(kuò)大開放上還將有什么連續(xù)性動(dòng)作?江蘇企業(yè)能不能適應(yīng)快速變革的資本市場(chǎng)?記者近日采訪了有關(guān)人士和企業(yè)。

　　成績(jī)突出 中小板曾發(fā)揮重要作用

　　深圳中小板的開板，在中國資本市場(chǎng)發(fā)展史上，有其特殊的歷史意義。

　　2004年5月，為拓寬中小企業(yè)直接融資渠道，分步驟推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板建設(shè)，深交所在主板內(nèi)先設(shè)立了中小板。有別于當(dāng)時(shí)主板市場(chǎng)以國有企業(yè)掛牌為主體的情況，中小板在設(shè)立時(shí)就承載了推動(dòng)中小企業(yè)、民營企業(yè)上市的重任。

　　16年間，中小板為資本市場(chǎng)書寫了一段又一段的財(cái)富故事，也培育了一個(gè)又一個(gè)耀眼的明星企業(yè)。

　　從業(yè)績(jī)上看，以2019年的業(yè)績(jī)?yōu)榛鶞?zhǔn)，首批掛牌的8家企業(yè)中，有7家在15年間取得了兩位數(shù)的歸屬凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率。其中，來自江蘇的鴻達(dá)興業(yè)以25.85%的復(fù)合增長(zhǎng)率、合計(jì)超30倍的總利潤(rùn)增長(zhǎng)率位列上述企業(yè)中第一?？傮w看，根據(jù)最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，中小板上市公司平均營收從最初的6.6億元增長(zhǎng)至49.32億元，平均凈利潤(rùn)從0.39億元增長(zhǎng)至2.15億元。

　　從行業(yè)上看，在滬深兩市細(xì)分行業(yè)中，約有40%的龍頭企業(yè)均在中小板。其中就包括比亞迪、海康威視、蘇寧云商、金螳螂等企業(yè)。他們有的市值早在百億之上，有的則是行業(yè)“擔(dān)當(dāng)”。

　　從權(quán)重上看，目前中小板上合計(jì)擁有1001家上市公司，數(shù)量占到全部A股上市公司的23.96%。截至2月5日，總市值達(dá)14.02萬億元，占全部A股上市公司總市值比重的16.47%。

　　經(jīng)過多年的改革探索，深交所逐步形成了包括主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板在內(nèi)的多層次資本市場(chǎng)體系。在這個(gè)過程中，中小板為中小企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)做了許多有益嘗試，為中小企業(yè)發(fā)展發(fā)揮了重要作用。

　　分工明確 板塊功能更加清晰

　　公開資料顯示，中小板設(shè)立后，深交所主板便鮮有企業(yè)掛牌。2004年以后，全市場(chǎng)僅有濰柴動(dòng)力、美的集團(tuán)、申萬宏源、招商蛇口、招商公路5家企業(yè)掛牌深交所主板，且大多為并購重組后的整體上市。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一方面，中小板在上市門檻、市值規(guī)模、業(yè)績(jī)表現(xiàn)和交易特征等方面和主板逐漸趨同；另一方面，當(dāng)年掛牌中小板的許多企業(yè)，都已成長(zhǎng)為行業(yè)龍頭，不能再單純以“中小”來定義。從這個(gè)角度出發(fā)，實(shí)際上深交所主板和中小板合并的呼聲由來已久。

　　深交所表示，本次合并是貫徹黨的十九屆五中全會(huì)精神，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，全面深化資本市場(chǎng)改革，發(fā)揮資本市場(chǎng)樞紐作用，增強(qiáng)資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的重要安排。合并后深交所將形成以主板、創(chuàng)業(yè)板為主體的市場(chǎng)格局，結(jié)構(gòu)更簡(jiǎn)潔、特色更鮮明、定位更清晰。有利于厘清不同板塊的功能定位，夯實(shí)市場(chǎng)基礎(chǔ)，提升市場(chǎng)質(zhì)效，從總體上提升資本市場(chǎng)的活力和韌性；有利于進(jìn)一步突出創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)定位，深入貫徹創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略；有利于充分發(fā)揮深市市場(chǎng)功能，促進(jìn)完善資本要素市場(chǎng)化配置體制機(jī)制，更好服務(wù)粵港澳大灣區(qū)、中國特色社會(huì)主義先行示范區(qū)建設(shè)和國家戰(zhàn)略發(fā)展全局。

　　招商證券研發(fā)中心首席宏觀分析師謝亞軒表示，合并之后主板和創(chuàng)業(yè)板的定位和分工更為明確，深市主板定位于支持相對(duì)成熟的企業(yè)融資發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)于成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，共同為處在不同發(fā)展階段、不同類型的企業(yè)提供融資服務(wù)。

　　前海開源基金執(zhí)行總經(jīng)理?xiàng)畹慢堈J(rèn)為，深交所主板與中小板合并不意味著全市場(chǎng)注冊(cè)制很快實(shí)施。股票發(fā)行注冊(cè)制改革是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，目前，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制已取得較好效果，但也要看到，注冊(cè)制試點(diǎn)的時(shí)間還不長(zhǎng)，有些制度還需要不斷磨合和優(yōu)化，不能急于求成。

　　深交所介紹，合并主板與中小板的總體思路是“兩個(gè)統(tǒng)一、四個(gè)不變”，即統(tǒng)一業(yè)務(wù)規(guī)則，統(tǒng)一運(yùn)行監(jiān)管模式，保持發(fā)行上市條件不變，投資者門檻不變，交易機(jī)制不變，證券代碼及簡(jiǎn)稱不變。

　　記者也了解到，合并主要涉及深交所內(nèi)部技術(shù)系統(tǒng)以及證券公司、行情信息商等市場(chǎng)主體相關(guān)系統(tǒng)的技術(shù)改造。目前，深交所內(nèi)部技術(shù)改造已基本完成，市場(chǎng)主體僅需就行情展示、數(shù)據(jù)接口等方面進(jìn)行適應(yīng)性改造，大約需要2個(gè)月完成，總體上對(duì)市場(chǎng)和投資者影響較小。

　　不斷變革 蘇企表態(tài)積極適應(yīng)

　　“作為一家上市公司，我們更在意資本市場(chǎng)對(duì)公司的服務(wù)功能會(huì)不會(huì)削弱?！碧K州一家中小板上市公司董秘告訴記者，公司近期擬發(fā)起設(shè)立投資基金，募集規(guī)模為2億元，基金成立后將重點(diǎn)投資于智能制造、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域，為公司未來發(fā)展打開新空間，“在這個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上，我們更需要資本市場(chǎng)的支持?！?/p>

　　楊德龍認(rèn)為，資本市場(chǎng)對(duì)于中小企業(yè)的服務(wù)，不但不會(huì)因兩板合并而削弱，實(shí)際上還在不斷增強(qiáng)。此前，深市中小板與主板公司平均市值存在一定差距，但近年來差距已逐年縮小，而且隨著資本市場(chǎng)深化改革，資本市場(chǎng)對(duì)實(shí)體企業(yè)的支持力度越來越大。

　　“這一背景之下，合并深交所主板和中小板是堅(jiān)持問題導(dǎo)向的改革之舉，有利于優(yōu)化深交所板塊結(jié)構(gòu)，形成主板與創(chuàng)業(yè)板各有側(cè)重，相互補(bǔ)充的發(fā)展格局，更好滿足不同階段的企業(yè)發(fā)展融資的需求，增強(qiáng)深交所的融資功能?！睏畹慢堈f。

　　江蘇某上市公司副總經(jīng)理表示，中國資本市場(chǎng)上的變革正在大刀闊斧進(jìn)行著。這種變革可能是細(xì)微的，只是一個(gè)小的標(biāo)準(zhǔn)的調(diào)整；也可能是很大的，例如這次兩板的合并，但是不論是哪一種，實(shí)際上都向企業(yè)傳達(dá)著一個(gè)信息，市場(chǎng)在變化，對(duì)企業(yè)和企業(yè)管理層的要求將更嚴(yán)。

　　記者采訪發(fā)現(xiàn)，大多被訪江蘇上市公司傳達(dá)出來的態(tài)度都非常積極，認(rèn)為資本市場(chǎng)變革期，既是挑戰(zhàn)也是機(jī)遇，企業(yè)將在壓力下取得高質(zhì)量發(fā)展。

　　中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生認(rèn)為，深交所主板與中小板合并，將進(jìn)一步推進(jìn)資本市場(chǎng)的存量改革。未來，深市主板與中小板合并將形成一個(gè)更有廣度和深度的板塊，而越規(guī)范、越清晰，對(duì)企業(yè)提出的要求也就越高。

　　(陳澄 胡春春 孟培嘉 陳嫻)