洪茜茜繪

　　記者董小芳楊緒忠

　　通訊員尹杉吳國昌

　　“互聯(lián)網(wǎng)+”東風勁吹，各種股權眾籌平臺也風生水起。

　　股權眾籌，通常指基于互聯(lián)網(wǎng)渠道而進行融資的模式，公司以出讓股份為條件，面向普通投資者進行融資。因其便利性和低門檻，確實幫助不少初創(chuàng)型企業(yè)、中小企業(yè)解決了融資難題。但同時，因從業(yè)者參差不齊、缺少法律規(guī)范、監(jiān)管缺失等原因，其潛藏的風險也在不斷暴露。

　　全市首例股權眾籌案開庭

　　昨天上午，鄞州法院18號審判庭，原告的兩位代理律師拉著一個碩大的行李箱走了進來，箱里放著50位原告的起訴材料。當天，寧波“皇家范”餐飲眾籌引發(fā)的50起合伙糾紛案件在此合并審理，這也是我市首起股權眾籌案件。

　　2015年3月，包括50名原告在內(nèi)的全國各地70名投資者，通過“人人投”平臺認購了由寧波皇家范餐飲管理有限公司(以下簡稱“皇家范”)發(fā)起的“皇家范萬達店”股權眾籌項目。雙方簽訂合伙協(xié)議，對支付方式、分紅等進行了具體約定。最終，70名投資者共眾籌175萬元，權益占比40%。他們中出資最高的有8.75萬元，最少的也有1.75萬元。

　　不料，眾籌項目融資成功后，在后續(xù)的實際經(jīng)營中，“皇家范”承諾的分紅卻遲遲未兌現(xiàn)，“皇家范萬達店”也在運營僅幾個月之后便關了。不少投資人開始懷疑“皇家范”的法定代理人黃某涉嫌財務造假、挪用眾籌項目資金，導致項目經(jīng)營持續(xù)虧損直至關閉，于是紛紛找到“人人投”平臺要求解散項目。

　　在“人人投”平臺的斡旋下，2015年9月，70名投資者與“皇家范”簽訂了財產(chǎn)份額轉讓協(xié)議，約定由“皇家范”受讓投資者的投資份額，同時與黃某簽訂了股權質押協(xié)議，黃某以質押的股份作為“皇家范”支付轉讓款的擔保。但其后，“皇家范”并未支付相關轉讓款。

　　投資者們認為，“皇家范”拒絕支付轉讓款的行為，構成對協(xié)議義務的違反，而黃某作為“皇家范”眾籌項目的實際經(jīng)營人，對眾籌項目的經(jīng)營虧損負有不可推卸的個人責任，故起訴至法院要求“皇家范”及法定代表人黃某支付轉讓款、違約金等款項。

　　昨天的庭審現(xiàn)場，因黃某下落不明，法院依法缺席審理。

　　目前案件還在進一步審理中。據(jù)原告代理律師透露，仍有涉及該起糾紛的其他多名投資者正在聯(lián)系辦理起訴事宜。

　　理性看待股權眾籌

　　記者了解到，在“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”以及“互聯(lián)網(wǎng)+”的風口上，股權眾籌已成為新的熱點。據(jù)零壹數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計，截至今年一季度末，我國互聯(lián)網(wǎng)股權眾籌平臺已籌金額保守估計在20億元。市場人士認為，股權眾籌為創(chuàng)業(yè)市場帶來新的融資方式，提高了融資效率，其積極意義可圈可點。

　　資料顯示，2015年成為股權眾籌發(fā)展元年，而今年以來股權眾籌行業(yè)繼續(xù)高速發(fā)展，不少互聯(lián)網(wǎng)大鱷也加速入場。如奇虎360推出“360淘金”，百度上線“百度百眾”等，股權眾籌領域競爭激烈。其中，大健康、互聯(lián)網(wǎng)金融、智能硬件、教育培訓、旅游等行業(yè)的項目最受股權眾籌平臺青睞。

　　浙江萬里學院金融與會展系教授田劍英認為，股權眾籌對于創(chuàng)業(yè)早期的公司而言能起到“籌錢、籌人、籌智”的作用，核心價值在于幫助創(chuàng)業(yè)期企業(yè)成長。當前各家眾籌平臺比拼的不僅僅是籌資能力，更重要的是風控能力、項目孵化能力等。

　　去年10月，“井億家”云凈水項目的寧波創(chuàng)業(yè)者陳云松與國內(nèi)知名的眾籌平臺合作，在新材料大賽上推出了現(xiàn)場眾籌110萬元融資計劃，受到了個人投資者和機構投資者的追捧，不到15分鐘，就輕松籌得285萬元資金，該項目也獲得了2015年寧波市十大創(chuàng)業(yè)英雄、2015年國際創(chuàng)新設計大賽最具潛力獎等眾多榮譽。“目前，我們這個項目發(fā)展勢頭良好，我們有信心讓井億家保持高速增長，為股東帶來好的回報。”昨天，“井億家”創(chuàng)始人陳云松在接受記者采訪時表示。

　　參與“井億家”眾籌項目的投資人老王對記者表示：“這個項目的門檻為5萬元，對我們這種入門級別的投資人來說還是有一定吸引力的，我看中這個項目的高成長性，所以也愿意承擔風險，和創(chuàng)業(yè)者一起成長。”

　　不過，就算是非常合規(guī)的股權眾籌，其潛藏的高風險也需要引起投資人注意。

　　“在投資界，高風險與高回報相匹配是永恒的真理。”資深天使投資人陳先生表示，如今互聯(lián)網(wǎng)股權眾籌平臺一味地強調(diào)股權眾籌的美好前景，卻忽視了早期的股權眾籌項目雖然有可能會獲得高回報，但是同樣面臨著項目失敗、難以退出等高風險。據(jù)資料顯示，在投資環(huán)境較為成熟的美國，獲得風險投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)在5年內(nèi)的失敗率在60%到80%。而投資一家創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，可能需要5年的時間才能順利退出，這需要引起投資人注意。而對于股權眾籌平臺而言，應對投資人加強風險提示，而且只能引入合格投資者參與。

　　遠離非法集資的紅線

　　事實上，隨著股權眾籌平臺雨后春筍般的涌現(xiàn)，其面臨的法律風險也與日俱增，寧波“皇家范”的事例并非個案。據(jù)統(tǒng)計，今年以來，全國已有多家股權眾籌平臺倒閉，其共同點表現(xiàn)為融資成功后，在后期操作中因項目造假、不按約定注冊合伙企業(yè)、挪用眾籌資金等問題，導致平臺難以為繼。

　　從司法實踐來看，股權眾籌主要涉及的風險有三個：一是個別眾籌融資本身交易模式設計有問題，可能直接導致交易的合法、合規(guī)性受質疑;二是眾籌融資交易中的項目方存在違約的風險，這屬于市場風險，也應引起投資人關注;三是眾籌項目的門檻低且多面向全國范圍發(fā)起，當事人可能因所在地的不同而在維權時碰到一定困難。

　　同時，因為之前常常出現(xiàn)的非法集資詐騙以及各種形式借貸引發(fā)的“跑路”現(xiàn)象，使得不少市民容易把眾籌與非法集資聯(lián)系起來。

　　業(yè)內(nèi)人士解釋，涉及證券類的非法集資是指單位或者個人未依照法定程序經(jīng)有關部門批準，以發(fā)行股票、債券、彩票、投資基金證券或其他債權憑證的方式向社會公眾籌集資金，并承諾在一定期限內(nèi)給予回報的行為。而股權眾籌正是公開向不特定人群公開募集資金，若被心懷不軌者利用，很容易涉嫌非法集資。

　　這已引起相關部門重視。4月27日，防范和處置非法集資部際聯(lián)席會議在北京召開。證監(jiān)會明確表態(tài)，要求嚴厲打擊以原始股、股權眾籌為名進行的非法集資活動。

　　“從甬上非法集資類案件來看，其特點也越來越清晰。”寧波市檢察院工作人員介紹，2015年，我市兩級檢察機關共審結非法集資類案件31件50人，其中有一起案件涉案金額高達59億元。“除了常見的虛假許諾、高利回報等特點，其手段也日益多樣化，由傳統(tǒng)方式向網(wǎng)絡渠道快速發(fā)展。此類案件中，犯罪分子以網(wǎng)站為平臺，虛構投資人，向社會公眾募集資金，常表現(xiàn)為涉及面廣、被害人眾多、數(shù)額巨大。在去年受理的一起案件中，被騙人員在1000人以上。”

　　業(yè)內(nèi)人士認為，根據(jù)相關政策法規(guī)和整治行動的要求，股權眾籌平臺不得發(fā)布虛假標的，不得自籌，不得“明股實債”或變相亂集資，應強化對融資者、股權眾籌平臺的信息披露義務和股東權益保護要求，不得進行虛假陳述和誤導性宣傳，這實際上為股權眾籌平臺畫上了監(jiān)管紅線。

　　不過，也有業(yè)內(nèi)人士認為，隨著整治的力度加大，股權眾籌行業(yè)將迎來新一輪洗牌。完善成熟的市場，將會讓投資者減少“霧里看花”的迷惑，優(yōu)秀的股權眾籌平臺也會迎來發(fā)展良機。

　　法官提醒，在參與股權眾籌前，投資人首先要客觀評估自己的風險承受能力，并在投資時對網(wǎng)絡融資平臺的可信度、資質，以及項目的運作等進行考察。此外，在交易中要注意留存證據(jù)，為以后可能發(fā)生的爭議和訴訟保留基本依據(jù)。