線下P2P走出“影子銀行”陰影，專家開出七劑藥方

南報(bào)網(wǎng)訊 （通訊員 徐陽洋 季子釗 記者 查金忠） 網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)經(jīng)歷了從早期行業(yè)僅有幾十家，到監(jiān)管缺失下的野蠻生長；從促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)圈建設(shè)，到推進(jìn)行業(yè)的合規(guī)化發(fā)展進(jìn)程。隨著2016年網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)暫行管理辦法的出臺(tái)，網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)得以正名，監(jiān)管下行業(yè)未來又將如何發(fā)展？11日，一場(chǎng)由上海市互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)協(xié)會(huì)和網(wǎng)貸之家聯(lián)合主辦的“2016 互聯(lián)網(wǎng)金融合規(guī)化發(fā)展高峰論壇”在上海國際會(huì)議中心隆重舉辦。此次峰會(huì)聚集政界要領(lǐng)、網(wǎng)貸行業(yè)專家學(xué)者以及行業(yè)投資人等700余人齊聚一堂，共同探討行業(yè)的發(fā)展大勢(shì)。長三角互聯(lián)網(wǎng)金融研究中心專家委員、南京財(cái)經(jīng)大學(xué)中國區(qū)域金融研究中心首席研究員、江蘇省互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)秘書長陸岷峰受邀出席本次峰會(huì)，并作了題為“線下P2P如何走出影子銀行的陰影”的主題發(fā)言，引起與會(huì)代表與眾多媒體的高度關(guān)注。

一提“互聯(lián)網(wǎng)金融”，多數(shù)人始終會(huì)想到風(fēng)口浪尖上的“P2P網(wǎng)貸”，而目前P2P也正是“互金專項(xiàng)整治風(fēng)暴”的重點(diǎn)業(yè)態(tài)。2016年4月開啟的全國互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治活動(dòng)，以P2P網(wǎng)絡(luò)借貸為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域成為排查整治重點(diǎn)。據(jù)網(wǎng)貸之家披露的數(shù)據(jù)顯示，截至 2016年11月底，網(wǎng)貸行業(yè)正常運(yùn)營平臺(tái)數(shù)量為 2534家，而出現(xiàn)停業(yè)及問題平臺(tái)累計(jì)達(dá)3345家。中國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)正面臨著一場(chǎng)深度洗牌。會(huì)中，陸岷峰直言，有些人簡(jiǎn)單地將互聯(lián)網(wǎng)金融與P2P等同起來，由于一些“P2P跑路”給廣大投資人造成巨大損失，所以，有人往往以跑路的P2P來完全否定了整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)。實(shí)際上，P2P并不是互聯(lián)網(wǎng)金融的全部，部分以高收益、零風(fēng)險(xiǎn)為誘餌的P2P公司，他們通過非法集資、卷款潛逃等行為抹黑了“互聯(lián)網(wǎng)金融”的名聲，連累了一批在相關(guān)領(lǐng)域堅(jiān)持創(chuàng)新服務(wù)實(shí)體小微企業(yè)的平臺(tái)。

在“線下P2P如何走出影子銀行的陰影”的主題發(fā)言中，陸岷峰首先生動(dòng)列舉三個(gè)現(xiàn)實(shí)案例：第一個(gè)案例是，眾多財(cái)富管理公司“輾轉(zhuǎn)反側(cè)”于線上及線下。在互聯(lián)網(wǎng)金融整治前，一批線下財(cái)富管理公司紛紛要求從線下轉(zhuǎn)向線上，希望洗白“非法集資嫌疑者”的身份，但隨著互聯(lián)網(wǎng)金融整治及監(jiān)管政策陸續(xù)出臺(tái)，一些線上平臺(tái)又主動(dòng)退出，重操舊業(yè)；第二個(gè)案例是，概念“偷換”的P2P與財(cái)富管理公司。曾經(jīng)到一些地方深入調(diào)研，不少人將財(cái)富管理公司同線下、線上P2P混為一談；第三個(gè)案例是，“跑路”熱詞充斥整個(gè)行業(yè)。自從“跑路”這個(gè)概念涉及到財(cái)富管理和網(wǎng)貸行業(yè)，幾乎天天都能聽到各類跑路事件新聞，且涉及金額越來越大。很多投資人通過協(xié)會(huì)公開的電話咨詢xx公司會(huì)不會(huì)跑路？何時(shí)跑路？跑路怎么辦？通過以上案例講述，陸岷峰博士分析得出三個(gè)“十分”結(jié)論：第一，財(cái)富管理公司跑路已成常態(tài)化，對(duì)社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、金融秩序影響十分巨大；第二，理清財(cái)富管理公司和線上P2P及線下P2P關(guān)系十分必要；第三，加強(qiáng)線下財(cái)富公司，特別是線下P2P的監(jiān)管十分迫切。

緊接著，陸岷峰對(duì)財(cái)富管理市場(chǎng)中的線下網(wǎng)貸平臺(tái)作出五個(gè)基本判斷：第一、膨脹的民間資金規(guī)模巨大。中國目前的民間資金究竟有多大規(guī)模？他認(rèn)為，中國民間資金成為巨大市場(chǎng)蛋糕。在過去30多年國民經(jīng)濟(jì)快速增長的過程中，中國國民財(cái)富迅速積累并形成了獨(dú)立的高凈值群體。截至2015年，中國個(gè)人持有的可投資資產(chǎn)總體規(guī)模超過120萬億元人民幣；中國高凈值人群數(shù)量達(dá)126萬人；高凈值人群持有的可投資資產(chǎn)規(guī)模將達(dá)37萬億人民幣；中國私人財(cái)富規(guī)模達(dá)到了22萬億美元，僅次于美國 （約46萬億美元）。預(yù)計(jì)到2018年，中國的私人財(cái)富還將增長80%以上，總規(guī)模達(dá)到40萬億美元。第二、財(cái)富管理在我國有巨大的市場(chǎng)潛力。陸岷峰認(rèn)為，眾多資金掮客在投資人、借款人和金融中介機(jī)構(gòu)之間大行其道，收取高額中介費(fèi)用。而第三方財(cái)富管理行業(yè)是掮客的聚集地，財(cái)富管理機(jī)構(gòu)類型眾多，在目前的中國高端財(cái)富管理市場(chǎng)上，已經(jīng)形成了銀行、信托、證券、基金、第三方理財(cái)“群雄逐鹿”的格局。第三、影子銀行影子異常放大。所謂影子銀行，簡(jiǎn)單地說是由非銀行類金融機(jī)構(gòu)構(gòu)成的信用中介體系，中國大部分財(cái)富管理公司的經(jīng)營模式實(shí)屬“準(zhǔn)銀行”模式，正如影子銀行的特征。如今，影子銀行體系規(guī)模十分龐大，2015年中國影子銀行資產(chǎn)增長了30%，截至2015年底，影子銀行的總量超過了53萬億元規(guī)模人民幣，相當(dāng)于GDP的79%。因此，過去幾年影子銀行在銀行貸款和資產(chǎn)中的占比越來越大，截至2015年底，其在銀行貸款和資產(chǎn)中的占比分別達(dá)到了58%和28%。影子銀行組成成分中，“非核心”部分（即理財(cái)產(chǎn)品對(duì)接資產(chǎn)）構(gòu)成快速增長，在影子銀行總額中的占比已從2012年底的40%升至2015年底的58%。財(cái)富管理公司的理財(cái)產(chǎn)品對(duì)接資產(chǎn)仍是增長尤為迅速的重要構(gòu)成部分，2015年底占影子銀行融資余額的40%。然而，龐大的影子銀行體系存在諸多潛在風(fēng)險(xiǎn)隱患，影子銀行是游離于金融監(jiān)管體系之外、可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管套利等問題的信用中介體系（包括各類相關(guān)機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)活動(dòng)），最終導(dǎo)致無序野蠻擴(kuò)張。第四、第三方財(cái)富管理公司與影子銀行影子相背離。影子是主體后形象反映，而第三方財(cái)富管理機(jī)構(gòu)與銀行己形影相背。首先，財(cái)富管理公司經(jīng)營不規(guī)范，眾多公司涉及設(shè)資金池、自融、非法集資等現(xiàn)象，而且虛假宣傳，利用高利誘惑投資者；其次，投資人投資文化錯(cuò)位，長期以來，投資者普遍都存在“只贏不虧、剛性兌付、貪戀高利、僥幸心理、過度自信、存在最后兜底人”等特征以及其他非理性的行為；最后，財(cái)富管理公司專業(yè)人員水平不高，甚至低于投資人的投資水平。第五、線下財(cái)富管理公司特別是線下P2P已經(jīng)構(gòu)成互聯(lián)網(wǎng)金融三大潛在雷區(qū)之一：一是線上P2P。在經(jīng)歷了野蠻生長到行業(yè)專項(xiàng)整頓，線上P2P行業(yè)仍存在一定的法律風(fēng)險(xiǎn)及經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；截至2016年11月底，全國累計(jì)出問題平臺(tái)達(dá)3345家，涉及42.9萬人，涉案金額達(dá)243億，分?占投資人和貸款余額的4.3%和3.1%，給不少投資人造成經(jīng)濟(jì)損失；二是互聯(lián)網(wǎng)金融傳銷。以互聯(lián)網(wǎng)為載體的一種新型傳銷模式正在快速蔓延市場(chǎng)，其核心是以高利誘惑，在創(chuàng)新的幌子下實(shí)施金融詐騙；三是第三方財(cái)富管理及線下P2P。目前，財(cái)富管理公司及線下P2P較少數(shù)屬于合規(guī)經(jīng)營，大多數(shù)都相當(dāng)于影子銀行中變異的影子。保守估計(jì)目前這類公司約200萬家，涉及金額在10萬億左右。

線下P2P如何走出影子銀行的陰影？陸岷峰開出七劑藥方：第一，適當(dāng)性政策原則給線下網(wǎng)貸平臺(tái)開正常的成長出口。評(píng)價(jià)網(wǎng)貸平臺(tái)整治成效不是看平臺(tái)越少越好，而是看如何能最大程度化解存量金融風(fēng)險(xiǎn)，如何充分發(fā)揮網(wǎng)貸平臺(tái)促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，激活民間資金的功能。因此，宜持寬進(jìn)嚴(yán)管原則，而不是嚴(yán)進(jìn)寬管，將很多線下平臺(tái)拒之于門外，這就是適當(dāng)性原則；第二，“存量”線下網(wǎng)貸平臺(tái)必須回歸信息中介地位。國外第三方財(cái)富管理公司十分發(fā)達(dá)，美國第三方財(cái)富公司在財(cái)富管理機(jī)構(gòu)中占60%，香港、臺(tái)灣占30%，而目前大陸只占5%左右，因此市場(chǎng)空間很大！為此，須完善金融監(jiān)管體系，針對(duì)我國金融體系不完善的問題，應(yīng)修訂現(xiàn)有法律法規(guī)，明確第三方財(cái)富管理公司的信息中介的性質(zhì)，回歸初心，而不是去做銀行的“影子”；第三，明確財(cái)富管理行業(yè)主管單位。目前對(duì)第三方財(cái)富管理、線下P2P監(jiān)管處于主管單位缺位，造成事實(shí)上監(jiān)管真空。因此，宜通過法律制度形式明確主管機(jī)構(gòu)并賦予相應(yīng)權(quán)責(zé)；第四，建立健全行業(yè)自律規(guī)范。在第三方財(cái)富管理發(fā)展的初期成立行業(yè)自律組織有利于促進(jìn)行業(yè)的發(fā)展；要糾正“行業(yè)協(xié)會(huì)就是增信協(xié)會(huì)”的錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)，協(xié)會(huì)僅僅是一個(gè)行業(yè)自律組織，既要吸收優(yōu)質(zhì)企業(yè)入會(huì)，更要吸收一般企業(yè)入會(huì)，要將凡是從事財(cái)富管理、線下P2P平臺(tái)全部納入行業(yè)自律組織之內(nèi)，集中統(tǒng)一管理肯定比散養(yǎng)放養(yǎng)要好；第五，應(yīng)控制平臺(tái)“增量”，嚴(yán)格制定行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。財(cái)富管理機(jī)構(gòu)、線下P2P作為涉眾機(jī)構(gòu)，其成立、經(jīng)營必須設(shè)置一些前置審批條件，對(duì)其經(jīng)營方式、內(nèi)控制度、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、高管人員提出具體要求；第六，加強(qiáng)財(cái)富管理公司信息披露。按照線上P2P2管理要求，對(duì)其進(jìn)行提出信息披露要求，加強(qiáng)行業(yè)信息透明度；第七，加強(qiáng)投資人教育。普通投資者具有賭博心理，有些投資人明明知道某些平臺(tái)會(huì)跑路，就賭半年或一段時(shí)期不出事賺取暴利，因此加強(qiáng)投資人安全投資教育，讓投資人用腳投資，也可從另一個(gè)視角來約束財(cái)富管理公司、線下P2P的違法違規(guī)經(jīng)營行為。