新聞背景：國(guó)務(wù)院法制辦公室決定，將中國(guó)保監(jiān)會(huì)起草的《關(guān)于修改〈中華人民共和國(guó)保險(xiǎn)法〉的決定(征求意見(jiàn)稿)》及其說(shuō)明全文公布，征求社會(huì)各界意見(jiàn)。本次公開(kāi)征求意見(jiàn)，時(shí)間為一個(gè)月，一個(gè)比較有特色的修改在于“保險(xiǎn)期間超過(guò)一年的人身保險(xiǎn)合同，設(shè)不得少于二十日的‘反悔權(quán)’，20日內(nèi)反悔需全額退還保費(fèi)。本次修訂將是《保險(xiǎn)法》自1995年頒布以來(lái)的第三次修訂，距上次修訂不過(guò)五年，顯示當(dāng)前保險(xiǎn)行業(yè)內(nèi)外部環(huán)境的變化之快。

　　研判依據(jù)：今年9月份，壽險(xiǎn)行業(yè)的個(gè)險(xiǎn)新單保費(fèi)維持較高增長(zhǎng)，總體增速20%左右。中國(guó)平安以40%大幅領(lǐng)先，中國(guó)人壽、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)同比分別增長(zhǎng)約20%、10%和10%。

　　今年前三季度，中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)的累計(jì)個(gè)險(xiǎn)新單保費(fèi)收入，同比增速分別為50%、60%、65%和50%。相關(guān)上市公司的業(yè)績(jī)報(bào)表同樣靚麗，新華保險(xiǎn)半年報(bào)凈利潤(rùn)同比大增80.15%;中國(guó)人壽半年報(bào)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)71.07%;此外，中國(guó)太保和中國(guó)平安凈利潤(rùn)也均有60%以上的增幅。

　　經(jīng)過(guò)前期股價(jià)修正后，保險(xiǎn)股的估值優(yōu)勢(shì)越發(fā)明顯。今年6月份，“股神”巴菲特通過(guò)購(gòu)買(mǎi)澳大利亞最大一般性保險(xiǎn)公司之一的Insurance Australia股票，后者在亞洲保險(xiǎn)市場(chǎng)擁有較大業(yè)務(wù)，以此顯示“股神”對(duì)新興市場(chǎng)保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)的看好。

　　安信證券指出，當(dāng)前，保險(xiǎn)股板塊依舊具有趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。兩大周期向上有助于提升板塊估值：第一個(gè)周期是保費(fèi)收入周期向上;第二個(gè)周期向上是政策周期向上。

　　從估值水平來(lái)看，中國(guó)平安、中國(guó)人壽、新華保險(xiǎn)、中國(guó)太保所對(duì)應(yīng)的P/EV(價(jià)格和內(nèi)含價(jià)值比)分別是1.09倍、1.44倍、1.21倍和1.11倍。中國(guó)平安、中國(guó)人壽估值水平與去年上證2500點(diǎn)時(shí)的估值水平大致相似，新華保險(xiǎn)、中國(guó)太保估值水平接近去年年中估值水平。而此次保險(xiǎn)法修訂征求意見(jiàn)的推出，又為這些低估值的優(yōu)質(zhì)保險(xiǎn)股，提供了一次短線機(jī)會(huì)。

　　相關(guān)個(gè)股：

　　中國(guó)太保日K線圖

　　中國(guó)太保(601601)

　　現(xiàn)價(jià)：23.86 市盈率(動(dòng))：9.57

　　關(guān)注理由：公司價(jià)值轉(zhuǎn)型策略堅(jiān)決，雖然近期保費(fèi)增長(zhǎng)緩慢，但業(yè)務(wù)價(jià)值仍保持增長(zhǎng)。退保規(guī)模穩(wěn)定，未來(lái)滾動(dòng)退保的壓力得到有效控制。與此同時(shí)，中國(guó)太保財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)綜合成本率在2014年度采取謹(jǐn)慎假設(shè)后，配合業(yè)務(wù)端的嚴(yán)格控制和新技術(shù)運(yùn)用，預(yù)計(jì)綜合成本率會(huì)得到控制。在行業(yè)政策利好的支持下，結(jié)合相對(duì)較低的估值，中國(guó)太保未來(lái)有望獲得市場(chǎng)資金的持續(xù)關(guān)注。

　　(中銀國(guó)際證券)

　　新華保險(xiǎn)日K線圖

　　新華保險(xiǎn)(601336)

　　現(xiàn)價(jià)：38.77 市盈率(動(dòng))：8.96

　　關(guān)注理由：公司保費(fèi)結(jié)構(gòu)大幅度改善，新單中高利潤(rùn)率保單占比顯著提升，價(jià)值轉(zhuǎn)型效果逐步擴(kuò)大。傳統(tǒng)型保費(fèi)收入占比達(dá)到了47.66%，較去年同期增長(zhǎng)15.73%，分紅險(xiǎn)保費(fèi)收入由去年同期58.9%下降至40.27%。另一方面，上半年公司首年保費(fèi)達(dá)到了393.3億元，同比增長(zhǎng)31.8%，其中，傳統(tǒng)險(xiǎn)和健康險(xiǎn)首年保費(fèi)占比達(dá)到15.26%，較去年同期增長(zhǎng)7.81%。(東興證券)

　　中國(guó)平安日K線圖

　　中國(guó)平安(601318)

　　現(xiàn)價(jià)：31.68 市盈率(動(dòng))：8.36

　　關(guān)注理由：當(dāng)前公司保費(fèi)規(guī)模延續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭(上半年公司實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入2122.75億元，同比提高18.33%)而2015年價(jià)格和內(nèi)含價(jià)值比倍數(shù)僅1.09倍，處于較低水平。中長(zhǎng)期看好公司互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新金融業(yè)務(wù)對(duì)公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的協(xié)同促進(jìn)效應(yīng)，健康險(xiǎn)稅收優(yōu)惠政策以及養(yǎng)老險(xiǎn)遞延稅收政策的催動(dòng)為公司長(zhǎng)期發(fā)展提供的廣闊空間。