中新社北京6月13日電 (記者 夏賓)美聯(lián)儲(chǔ)變了。紐約時(shí)間12日，如市場(chǎng)所預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%至5.5%的水平，這已是其連續(xù)第七次“按兵不動(dòng)”。但變化在于美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)降息的預(yù)期：最新公布的點(diǎn)陣圖顯示今年可能只有1次降息。
對(duì)于降息，美聯(lián)儲(chǔ)為何猶豫不決?浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超認(rèn)為，在決策依據(jù)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的表態(tài)充分體現(xiàn)了當(dāng)前政策兩難，但通脹可能仍是相對(duì)重要的決策目標(biāo)。
鮑威爾稱“美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)高度關(guān)注經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)”，同時(shí)強(qiáng)調(diào)“當(dāng)前工資增速仍然太高，對(duì)通脹回落仍未有充分信心”。不過(guò)他最終指出，“雖然高利率給居民部門造成了負(fù)擔(dān)，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看通脹對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響更大?！?/p>
換言之，對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)，一方面要支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，另一方面要防止通脹“回溫”，貨幣政策面臨兩難境地。中信證券海外研究首席分析師崔嶸表示，鮑威爾的最新講話總體中性，其發(fā)言對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)、勞動(dòng)力市場(chǎng)和金融穩(wěn)定的信心較強(qiáng)，在雙重使命中較為偏向繼續(xù)控制通脹風(fēng)險(xiǎn)。
美聯(lián)儲(chǔ)的降息時(shí)點(diǎn)仍備受關(guān)注。鮑威爾沒(méi)有提及具體時(shí)點(diǎn)，依舊遵循“數(shù)據(jù)依賴”的模式，再次表示通脹回歸可持續(xù)降到2%的路徑上，或勞動(dòng)力市場(chǎng)顯著走弱會(huì)觸發(fā)降息。
景順亞太區(qū)(日本除外)全球市場(chǎng)策略師趙耀庭對(duì)中新社記者表示，由于勞動(dòng)力狀況依然強(qiáng)勁，美國(guó)的抗通脹路徑更加緩慢且更為復(fù)雜。美聯(lián)儲(chǔ)通脹風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避情緒彌漫，就業(yè)水平是決定何時(shí)可以預(yù)期降息的關(guān)鍵。
趙耀庭還說(shuō)，雖然美聯(lián)儲(chǔ)可能需要看到通脹連續(xù)數(shù)月出現(xiàn)具體回落才會(huì)降息，但一旦勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)疲弱跡象，美聯(lián)儲(chǔ)很可能就會(huì)啟動(dòng)降息。
李超認(rèn)為，今年三季度具備降息一次的可能性，近期偏弱的制造業(yè)和通脹數(shù)據(jù)為降息提供了支撐。綜合政治壓力和通脹走勢(shì)來(lái)看，其所在研究團(tuán)隊(duì)繼續(xù)維持前期對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息一次的判斷，即美聯(lián)儲(chǔ)三季度可能啟動(dòng)降息，四季度在通脹反彈、美國(guó)大選結(jié)束的背景下未必連續(xù)降息。
崔嶸則提到，最新點(diǎn)陣圖顯示在通脹有所降溫的情況下仍有4名FOMC(聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì))成員預(yù)計(jì)今年不降息，相關(guān)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)也顯示美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)后續(xù)通脹走勢(shì)的判斷仍較為謹(jǐn)慎。此外，鮑威爾對(duì)美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)“強(qiáng)勁但逐步降溫”的態(tài)度較為樂(lè)觀。
由此，崔嶸維持其此前判斷，即美聯(lián)儲(chǔ)偏向控制通脹風(fēng)險(xiǎn)，年內(nèi)或不降息，“以時(shí)間換空間”，繼續(xù)壓制美國(guó)需求和通脹。
“總的來(lái)看，市場(chǎng)普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)間會(huì)遲于去年底的預(yù)期，降息幅度也會(huì)不及預(yù)期?！敝秀y證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤表示，如果美聯(lián)儲(chǔ)降息，則可以打開(kāi)中國(guó)的降息空間。
