原標題：“政策引導+市場驅(qū)動+資本創(chuàng)新”三重發(fā)力
江蘇上市公司并購重組駛?cè)搿翱燔嚨馈?/p>
今年以來，在政策紅利持續(xù)釋放、市場活力加速迸發(fā)的背景下，江蘇上市公司并購重組迎來新一輪熱潮。從半導體產(chǎn)業(yè)鏈整合到傳統(tǒng)企業(yè)跨界轉(zhuǎn)型，從國資平臺入主到科技企業(yè)橫向并購，江蘇資本市場正以并購重組為紐帶，推動資源優(yōu)化配置、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至3月22日，今年全省已有超30家上市公司披露并購重組計劃，交易規(guī)模數(shù)十億元，成為全國并購重組的活躍區(qū)域。
政策東風勁吹，并購重組環(huán)境持續(xù)優(yōu)化
2024年9月，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》(以下簡稱“并購六條”)，明確提出支持上市公司圍繞新質(zhì)生產(chǎn)力方向開展并購重組。證監(jiān)會主席吳清在今年全國人大經(jīng)濟主題記者會上表示，要抓緊完善“并購六條”配套機制，在估值定價、審核流程、支付工具等方面進一步打通堵點，大力推進企業(yè)并購，以優(yōu)化資源配置，促進企業(yè)發(fā)展。
據(jù)介紹，自“并購六條”出臺后，江蘇迅速響應，除了省級層面出臺了一系列針對性強、含金量高的舉措外，南京、蘇州、無錫等地相繼出臺配套政策。今年1月，無錫發(fā)布的《推動并購重組高質(zhì)量發(fā)展行動方案(2025—2027年)》提出，到2027年完成并購重組項目總數(shù)量不少于60單、交易總規(guī)模超600億元，并配套8條“真金白銀”支持措施，包括對符合條件的上市公司并購貸款給予1%貼息支持，最高300萬元等。
政策端的持續(xù)加碼，為江蘇上市公司并購重組提供了制度保障和動力源泉。以無錫為例，2024年以來，當?shù)匾延?3家上市公司作為競買方完成并購重組，交易規(guī)模達331.2億元。其中，錫山國服中心收購洪匯新材29.99%股權(quán)、惠山國資入主博匯股份等成為該市典型案例。無錫市委金融工委相關(guān)負責人說：“通過并購重組，無錫計劃在集成電路、生物醫(yī)藥、人工智能等重點產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域形成龍頭效應，培育10家左右細分行業(yè)龍頭上市公司?！?/p>
近期，國家金融監(jiān)管總局試點適度放寬科技企業(yè)并購貸款政策，將貸款比例上限從60%提至80%、期限從7年延至10年，進一步緩解企業(yè)資金壓力。3月21日，工商銀行南京分行成功落地首單科技企業(yè)并購貸款試點業(yè)務，為南京某科技企業(yè)上市公司實施的并購交易發(fā)放并購貸款5000萬元，期限10年，融資比例80%?！皟H一周時間就完成了融資方案調(diào)整、審批、投放一系列流程?！痹撈髽I(yè)有關(guān)人士預計，此次對廢舊電池處理廠商的并購完成后，公司能形成產(chǎn)品生產(chǎn)—回收—再利用的完整產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，同時還能降低原材料價格波動產(chǎn)生的不利影響，實現(xiàn)協(xié)同效應和降低成本的雙重目標，企業(yè)的發(fā)展速度和行業(yè)地位都有望再上一個新臺階。
新興產(chǎn)業(yè)整合提速橫向并購“方興未艾”
在一系列江蘇上市公司并購重組事件中，新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域成為最為活躍的板塊，半導體、生物醫(yī)藥、人工智能等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的并購重組案例層出不窮，成為推動產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要力量。
半導體產(chǎn)業(yè)的并購重組尤為引人注目。作為全國半導體產(chǎn)業(yè)高地，今年以來，江蘇省內(nèi)多家半導體上市公司紛紛展開并購行動，加速“補鏈強鏈”，通過整合產(chǎn)業(yè)鏈上下游資源、吸收先進技術(shù)與人才，提升自身在行業(yè)中的競爭力。
華海誠科3月13日發(fā)布公告，擬通過發(fā)行股份、可轉(zhuǎn)換公司債券及支付現(xiàn)金的方式，以11.2億元的價格收購衡所華威剩余70%的股權(quán)。交易完成后，公司在半導體環(huán)氧塑封料領(lǐng)域的年產(chǎn)銷量有望突破2.5萬噸，穩(wěn)居國內(nèi)龍頭地位，躍居全球出貨量第二位。該公司董事長韓江龍介紹，雙方同處相同行業(yè)，將整合雙方在先進封裝方面所積累的研發(fā)優(yōu)勢，迅速推動高導熱塑封料、存儲芯片塑封料、顆粒狀塑封料(GMC)、FC用底部填充塑封料以及液體塑封料(LMC)等先進封裝材料的研發(fā)及量產(chǎn)進度。
生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)同樣是并購重組的熱點領(lǐng)域。江蘇相關(guān)上市公司紛紛通過并購重組，拓展業(yè)務范圍、豐富產(chǎn)品線、提升研發(fā)實力。近期，康緣藥業(yè)發(fā)布公告，擬收購控股股東江蘇康緣集團控股子公司中新醫(yī)藥100%股權(quán)。交易完成后，中新醫(yī)藥將成為康緣藥業(yè)的全資子公司，前期中新醫(yī)藥研發(fā)資金投入很大，后續(xù)在母公司資金和技術(shù)支持下，研發(fā)項目可以更快實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化、商業(yè)化，提升市場競爭力。
多肽原料藥龍頭企業(yè)諾泰生物董事長童梓權(quán)表示，這些新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的并購重組，不僅有助于上市公司自身的發(fā)展壯大，更對江蘇省乃至全國相關(guān)產(chǎn)業(yè)的整合升級、技術(shù)創(chuàng)新具有重要的推動作用。通過并購重組，上市公司能夠快速獲取先進的技術(shù)、優(yōu)質(zhì)的人才團隊以及市場份額，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的延伸和價值鏈的提升，從而有利于企業(yè)服務社會、回饋股東、培育員工。
資本工具創(chuàng)新與地方國資入局重構(gòu)并購生態(tài)
資本市場工具的創(chuàng)新與地方國資的深度參與，為江蘇上市公司并購重組注入新活力。
“并購六條”鼓勵上市公司運用股份、定向可轉(zhuǎn)債等多元支付工具。定向可轉(zhuǎn)債作為一種創(chuàng)新的支付工具，在近期國內(nèi)上市公司的并購重組中得到了廣泛應用。比如，富樂德在65億元并購交易中，使用定向可轉(zhuǎn)債支付3.6億元。對這一支付“利器”，江蘇科技企業(yè)也顯示出青睞，華海誠科在擬收購衡所華威剩余70%的股權(quán)時，亦將可轉(zhuǎn)債作為支付方式之一。上海融力天聞律師事務所高級合伙人江璐分析，可轉(zhuǎn)債“股債雙屬性”能平衡交易雙方訴求，尤其適合技術(shù)密集型行業(yè)。
在江蘇上市公司并購重組中，國資平臺發(fā)揮了重要作用。不少國資平臺通過并購重組整合區(qū)域內(nèi)優(yōu)質(zhì)資源，推動產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟發(fā)展。3月17日，南京商旅發(fā)布公告，對擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買控股股東南京旅游集團有限責任公司(簡稱“旅游集團”)持有的南京黃埔大酒店有限公司(簡稱“黃埔酒店”)100%股權(quán)，并募集配套資金的進展情況進行公布。
南京商旅作為南京國資控股下的文商旅綜合運營平臺，近年來通過并購重組在旅游和商貿(mào)領(lǐng)域持續(xù)拓展業(yè)務。南京商旅黨委書記、董事長沈穎表示，此次收購黃埔酒店，是公司在文旅產(chǎn)業(yè)鏈上的進一步布局。通過此次交易，旅游集團將旗下資產(chǎn)注入上市公司，不僅履行了公開承諾，國有資產(chǎn)證券化率將得到進一步提升，還將促進國有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)整合，推動國有上市公司高質(zhì)量發(fā)展。
采訪中記者觀察到，地方國資“并購招商”模式也逐漸興起。地方國資平臺通過并購上市公司控股權(quán)，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)導入。2024年以來，江蘇已有多家上市公司實控人變更為地方國資。例如，無錫惠山區(qū)國資辦通過原鑫曦望合伙入主博匯股份，助力上市公司完成產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型；錫山國服中心收購的洪匯新材，所屬的特色新材料產(chǎn)業(yè)正屬無錫六大優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)之列。廣慧并購研究院院長俞鐵成指出，并購一家市值30億元的上市公司，用足相關(guān)政策，地方國資僅需出資3億元即可控股，并借此整合上下游產(chǎn)業(yè)，效率遠高于傳統(tǒng)招商。
從半導體產(chǎn)業(yè)鏈的橫向整合，到傳統(tǒng)企業(yè)的跨界突圍，從定向可轉(zhuǎn)債的靈活應用，到地方國資的戰(zhàn)略布局，在新舊動能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵節(jié)點，江蘇上市公司并購重組正以“政策引導+市場驅(qū)動+資本創(chuàng)新”的三重邏輯，書寫產(chǎn)業(yè)升級的新篇章。未來，隨著“并購六條”配套機制的進一步完善，江蘇有望在集成電路、生物醫(yī)藥等新興領(lǐng)域培育更多領(lǐng)軍企業(yè)，為新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展注入持續(xù)動能。
